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鉅亨網編譯張正芊 綜合外電
2009 / 12 / 29 星期二 07:50

回顧今年美國市場整體表現，年初時誰能想像結果會有如此正面發展；如今又來到年終，在目前樂觀氣氛之下，是否仍有理由展望新一年再創佳績？分析師提醒，有幾個風險可能讓情勢反轉。

　　回想今年初，市場前景一片黯淡：美國 2 大車廠通用 (GM，General Motors) 及克萊斯勒 (Chrysler)深陷破產疑雲，花旗 (Citigroup Inc.﹔C-US)、美國銀行 (Bank of America Corp.﹔BAC-US)、AIG (American International Group Inc.；AIG-US；美國國際集團) 及其他美國大型金融機構財務體質堪憂，美股挫至1997 年來最低點，而勞動市場也不斷裁員。

　　時至年終，整體市場重新瀰漫樂觀信心。美股標準普爾 500 (S&P 500) 指數今年至今累積勁揚 25%，大型銀行及美國汽車業的最壞情況似乎已過去，許多經濟學家甚至預言，明年美國整體經濟及勞動市場將恢復成長。

　　然而《CNNMoney》專欄記者 Paul R. La Monica提醒，面對這樣的景象，投資人不應該過度興奮。因為許多投資專家認為，明年市場表現不可能像今年一樣亮麗；儘管這並不意味明年會是空頭主導的一年，但至少股市報酬率會相對較弱。

　　其中最重要的考量因素，即需要有更多有力證據，證明美國經濟確實改善，而非只是自 2008 年的迅速萎縮後反彈至穩定程度。而投資人可能都忽略了這些風險。

　　La Monica 指出，部分經濟學家擔憂，美國第 3季的 2.2% 經濟成長率是否能夠持續，仍令人擔憂；他們懷疑經濟反彈只是政府擴大支出的產物，而非由消費者支出支撐，原因是年終假期購物旺季的零售銷售成績仍不算強勁。

　　例如 First American Funds 首席經濟學家 KeithHembre 便認為，去除政府刺激措施後的實際市場需求，成長跡象依舊相當薄弱。

　　Hembre 同時也擔憂，美國房市體質依舊非常脆弱，恐妨礙任何強勁經濟復甦出現。他提出上個月成屋銷售數字亮麗，主要是由查封房產的銷售帶動；同一時間新屋銷售的確下滑了 11%。

　　Henssler Equity 基金共同經理人 Ted Parrish，也同意房屋市場將是明年經濟的重大風險來源。他懷疑一旦明年初聯準會 (Fed) 停止購買不動產抵押證券 (MBS) 行動，房貸利率可能會出現難以預測的發展。

　　除此之外，美元的走勢也是另個擔憂重點。由於美國政府倚賴擴充赤字、提列大規模支出來刺激經濟，加上聯準會將利率維持在接近 0 的低水準，儘管可能不致引發經濟二度衰退，但考量到今年美元疲軟走勢，Parrish 擔心美國大筆預算赤字，仍可能刺激海外投資人繼續拋售美元。

　　Hembre 預期，明年上半美國經濟成長仍將強勁，但至下半年則失去動力，預估全年成長率平均僅 2%。