鉅亨網編譯李業德 綜合外電
2009 / 12 / 15 星期二 16:56
維持物價穩定是日本央行首要職責所在，然而以消費產品、企業商品和服務項目構成的物價指數－國內生產毛額平減指數 (GDP deflator，又稱隱性物價指數)－，過去 10 年來卻是下降許多，央行對此是否失職？
物價下滑將侵蝕企業獲利、加重債務負擔，致使員工薪資減少，最後便是造成消費力減弱，扼殺初長成的經濟復甦嫩芽。
日本央行最新的的短觀企業調查指出，各公司行號皆預期，未來產品價格會繼續下滑。
日本需要為現行政策引入顛覆性的新觀念，拉抬經濟脫離通貨緊縮的深淵。鑒於日本央行以往容忍通縮的紀錄，政府確實需要改變立法。然而這並不意味著央行無所作為，本月稍早央行貸款 10 兆日圓予國內金融機構，希望對抗通貨緊縮對經濟的傷害，只是央行所作的還嫌不足。
首先，央行可能需要訂立物價目標水準政策，在 1930 年代，瑞典央行即使用本項專案，渡過通貨緊縮的危機。
除了設定未來價格水準目標外，還需調整通貨膨脹率，使物價維持不致波動。不同於預期物價持續上漲的通貨膨脹目標，所謂物價水準目標，乃令央行在設定的時間框架內，依據情況需要控制物價漲跌。
若日本財務省將於外匯市場出售日元，不但有助於下拉日元價格，更能使出口商獲益匪淺，並舒緩消費者物價面臨的壓力。
最後，日本央行可加碼購買政府公債債券，在為金融體系注入更多現金同時，也可令公共支出資金增多，使政府有餘力減稅促進消費。
先前日本央行拒絕了此項提案，表示基於政策內部規則，央行能購買的公債總數受到限制，並指出若債券價格下滑，可能對央行資產負債表造成相當損害。
不過規則是可以改變的，同時，根據 2003 年日本經濟團體聯合會 (Keidanren) 提議，央行可與政府進行利率互換 (interest-rate-swap) 協議，以減少資產負債表承擔風險。
央行現應出手，勇於嘗試新政策並拯救經濟。
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